龙溪股分：关节轴承龙头 迎来轴承行业高速增长时刻
姚宏光
企业主营关节轴承等特种轴承、汽车配件等商品，商品很多出口欧美亚等三十很多财产发家国家和地区，今朝已成长成我国关节轴承的最大供给商和最大出口商，在我国关节轴承规模处于主导地位。企业是关节轴承国家标准和行业标准的拟定者，在行业处于领跑地位。企业研发能力壮大，建树了我国唯一的关节轴承研究所和关节轴承检测测验测验核心，并成立了博士后科研工作站。企业已研制斥地出2600多种关节轴承，其中多种商品被确感触国家级重点新商品或列入国家级火把筹算。
细分行业龙头
企业重要从事关节轴承和滚子轴承的生产和售出。关节轴承存在饱受重载、可调心等奇怪的性能，是以广泛操作于新能源(风电、核电)、航空航天及兵工、铁路机车及轨道交通、钢结构建筑和路桥、大型特种工程机械、重型汽车、水利水电、冶金矿山等行业编辑认为。
关节轴承是轴承行业中的一个细分子行业，今朝我国关节轴承行业市场规模大略16亿元，其我国内企业售出额大略在6亿元，企业占有了60—70%的份额，处于垄断地位。企业在世界市场上还有13%的占有率，今朝是我国最大的关节轴承制作商和出口商。
特种关节轴承大有可为
我国经济正处于财产提升和结构调剂时代，新能源、高速铁路、大型特种工程机械、重型载重机械等新增、高手艺含量行业已被国家决定为重点成长规模，一些规模的成长将给我国高端关节轴承行业带来新的成长机缘。高端关节轴承年10 亿元的入口额编辑评估，也为我国企业入口替换供给了空间广阔泛博奔放。企业商品性能与国外商品已处于同一程度，而且企业商品价格只是国外企业同类商品的50—60%，存在很高的性价比。是以，企业往后有望在我国高端关节轴承市场获得很多的市场份额。
新能源规模：往后几年内我国风电新增装机容量仍将以年年1000—1500万千瓦的速度增长，当然增长速度有所放缓，但仍保障在35%以上。截至今朝，我国核电装机容量仅为906.8万千瓦，核发电量占比仅为2.2%。遵守国家能源局、发改委筹算，到2020年核电占电力总装机的比例将达到5%，总装机容量将增长到7000万千瓦摆布。假定风电、核电等新能源财产遵守上述成长速度，到去年年，新能源规模特种轴承的市场需求将达到3200万元/3.7万套，较2008年增长超出400%。
轨道交通规模：往后3至5年，我国轨道交通规模的增长将重要来自于高速客运专线造就汲引、城市轨道交通造就汲引、以及电气化率和复线化率的增长，而一些行业也是特种关节轴承操作最为广泛的规模之一。预期到去年年，轨道交通规模特种轴承的市场需求将达到3500万元/19万套，较2008年增长超出250%。
大型特种工程机械规模：30吨以上大型液压发掘机、400马力以上大型推土机、100吨以上新型汽车起重机和越野性能好的轮式起重机等大型特种工程机械属我国工程机械行业重点成长品种。预期到去年年该规模特种轴承的市场需求将达到24000万元/320万套，较2008年增长超出370%作者。
遵守上述分化，我们展望到去年年，我国特种关节轴承市场需求将达到5.38 亿元，以当前企业市场占有率65—70%的下限计较，守旧估计企业的售出额将达到3.52亿元。从比来轴承行业出口状态看，出口正在慢慢转好。到去年年，世界市场对特种关节轴承需求量约2亿多美元，企业预期能在其中占到1500—2000万美元。
为满足我国特种关节轴承活络增长的需求，企业在2009年自筹资金2.36亿元用于特种关节轴承产能前进轴承信息港亮相，该项目造就汲引周期两年，去年年将建成，建成后年年将新增特种关节轴承240万套，新增收入3.6亿元。今朝该项目仍在慢慢督促傍边，2010年将会开释部分产能。综上所述，2010年企业世界各地特种关节轴承的总售出额将达到4.86亿元，较2008年增长286%。
齿轮及变速箱产能增大
我国齿轮行业市场总规模和发卖量额年年以100亿元以上的速度增长，市场总规模已经攻破1000亿元大关，我国发卖量额达到850亿元。为捉住比来几年来齿轮市场需求不竭增长的机缘，前进企业竞争力和不竭成长能力，2009年企业决定投资1.6亿元进行三明齿轮箱企业扩大高端机械商品齿轮加工财产化项目。该项目造就汲引周期为两年，建成后将年新增：高精度电液节制装载机变速箱总成 ZL50(含齿轮)5000台套、系列驱动桥总成(含齿轮)5000台套、ZL60装载机高精度电液节制变速箱总成1000台套(总能力2000台套)、高端机械商品齿轮和出口齿轮10万件。项目建成后企业年年将新增收入2.02亿元，税后净好处1708万元，增厚每股收益约0.06元。
本钱运作预期
漳州市国资委将电机投资企业31.39%的股权划转给片仔癀[41.60 -4.89%]集体，由此片仔癀集体占企业股权比例达到了40.41%，成为企业第一大股东。由于漳州市国资委做大做强龙溪股分[9.31 -5.00%]的意愿强烈，并有引进策略投资者的意愿，是以，此次股权划转或许是漳州市国资委对企业往掉队行一系列本钱运作的前奏。此次股权划转后，大股东股权集中度进一步增长，有益于漳州市国资委后续的一系列运作。
获利展望
我们展望2010—今年年企业EPS分袂为0.38、0.57和0.76元，往后三年年复合增长率为47%。DCF估值显示企业的内在价值为14.11元，第一次赐与（买入）评级。
