天马股分：轴承行业中的明星 方针50.22元优大于市
天马股分(002122行情,爱股,资讯)(002122)周四最高涨幅7.26%，换手率0.78%。企业是今朝我国重要的轴承生产企业之一，在铁路轴承和短圆柱滚子轴承行业中市场占有率排名第一。企业经过过程召募资金扩大产能进入风电轴承规模和外部收购进入重要型机床市场。本日投资《在线分化师》显示：企业2008-2010年综合每股获利展望值分袂为1.80元、2轴承信息港前景展望.73元和3.39元，对应动态市盈率为23.8、15.7和12.6倍；当前共有17位分化师跟踪，5位分化师提议（强力买入），9位分化师提议（买入），3位分化师提议（张望），综合评级系数1.88。
预期08年风电承轴售出收入有望达到3-4亿国民币。在全球风电承轴供给欠缺的布景下，该营业必将成为企业往后获利增长的重要督促力。由于该营业对质量标准和手艺请求都很是高，今朝我国唯一两家企业有能力向风电设备制作商供给风能承轴。企业发布已经和金风科技(002202行情编辑看,爱股,资讯)和海装风电就09年供给风电承轴签定了合同，总价值在5.46亿元国民币摆布。作为行业的领军企业编辑报道，天马与很多风电设备行业的龙头企业成立了精采的关系，是以预期企业将在往后获得很多的合同。
就现时代而言，齐重数控配备的订单很是饱满，但产能瓶颈限制了企业的生产。被收购前，还是国有企业的齐重数控贫窭鼓励勉励机制编辑参与，是以与同业对角力计较，其好处率相对较低。考虑到打点层将不竭经过过程鼓励勉励机制增长企业经营效率，我们感触其好处率将有很大的上升空间。
天马股分08上半年净好处同比增长98%至2.19亿国民币，营业收入同比增长156%至15亿国民币，重若是由于轴承售出收入增长强力及齐重数控成绩并表。上半年综合毛利率同比下滑3.8个百分点摆布，由于齐重数控机床营业较天马对角力计较好处率较低。若消弭齐重数控对毛利率的负面影响，现实毛利率应小幅前进。我们感触往后企业毛利率将保障在较高程度，由于企业已经成功打入了风电设备和重型机械轴承等高端市场。
企业往后几年仰仗风电轴承项目慢慢生产和机床营业好处率前进将使成绩进入活络增长时刻，预期企业往后两年的增长速度将分袂达到89%和56%。基于18倍的09年市盈率，将企业的方针价格设为50.22元国民币。中银世界连结优于大市评级。
