轴研科技：我国轴承行业手艺当先者
轴研科技是由轴承行业唯一的国家一类科研院所洛阳轴承研究所转制而来。洛阳轴承研究所成立于1958年，是我国唯一的专门从事转动轴承根底研究和操作研究的综合性研究机构，是我国轴承规模内国家科技使命的重要担当者，长时刻担当国民经济造就汲引和轴承财产成长中的轴承重要科技项目，在高端轴承及相干商品规模始终保障着创作创造、斥地及操作等部分的综合好处。
特种轴承的重要用处是航空航天等军事用处，由于其极高的手艺含量，轴研科技处于独家垄断地位，在往后3-5年内难有新的竞争对手，这使企业此项营业能保障不竭不变的增长。
我国高慎密轴承、陶瓷球轴承、配对轴承等高级轴承商品，以及生产中高级轴承所需的磨超主动生产线、慎密冷辗机、智能化检测仪器等工艺配备，将存在重大的成漫空间，轴研科技企业商品存在较强的竞争能力。企业操作我们的手艺好处一旦在民品轴承市场斥地部分获得大的进展，成绩就会闪现大的不竭增长。
风险提示：
企业是由科研院所改制设立的高新手艺企业，科研气力较强，科研功效较多，但民用轴承商品今朝规模化生产程度不高，市场斥地能力有所欠缺，需求务必的时刻磨合，是以企业的生产经营面临财产化过程较慢的风险。
1、企业存在突出的手艺好处
企业是我国轴承规模内国家科技使命的重要担当者
轴研科技是由轴承行业唯一的国家一类科研院所洛阳轴承研究所转制而来。洛阳轴承研究所成立于1958年，今朝附属于我国机械配备（集体）企业，是我国唯一的专门从事转动轴承根底研究和操作研究的综合性研究机构，是我国轴承规模内国家科技使命的重要担当者，长时刻担当国民经济造就汲引和轴承财产成长中的轴承重要科技项目，在高端轴承及相干商品规模始终保障着创作创造、斥地及操作等部分的综合好处，前后共获得重要科研课题功效650多项，其中获国家创造奖和国家科技前进奖等国家级嘉奖30多项、省部级科技功效奖近160项。研制了我国第一个卫星消旋天线轴承、第一个火箭筹谋机超低温轴承、第一颗景象形象形象卫星动量轮及轴承、第一个固体光滑球轴承、第一个多孔含油保障架轴承、第一个用拟动力学理论创作创造的高速慎密机床主轴轴承、第一根磨用电主轴、第一根数控电主轴、第一台全主动轴承套圈高速内圆磨床等多项重要手艺翻新商品。
企业的重要商品包含轴承、电主轴、轴承专用工艺配备和检测仪器等几大类，周全有航天特种轴承、慎密机床轴承、磨用电主轴、数控电主轴、磨超主动生产线、慎密冷辗机等，其特点是（高、精、尖、特、专），广泛操作于航天规模和高速慎密机床等我国高端市场。其中，特种轴承广泛操作于运载火箭、卫星、航天飞船及其余特种规模，企业在该规模居于市场垄断地位；慎密机床主轴轴承列入国家火把筹算、国家级新商品，是机械行业（十五）纲领重点搀扶与成长的高手艺商品；数控电主轴是国家重点攻关项目，国家级新商品，广泛操作于我国生产的前进先辈加工核心及数控机床上。磨用电主轴被列入国家火把筹算，已替换入口商品。轴承专用工艺配备和检测仪器中的精品球轴承磨超主动生产线达到我国当先程度。
我国高级轴承商品成漫空间重大
轴承作为各类电机商品配套与维修的重要机械根底件，其性能、水安然安祥质量对主机的精度和性能有着直接的影响。它广泛地操作于国民经济的每个规模，因其关系国计民生，世界列国都竭尽全力地成长本国轴承财产。
陪伴世界制作业向我国转移，我国已经成为世界轴承大国，但还不是轴承强国。我国中低档次的轴承约占总产量的80%轴承信息港揭秘，而各类专用、慎密、高靠得住性等高手艺含量的轴承商品只占20%摆布。陪伴科学手艺的前进，航天工程、数控机床等财产的成长以及传统家电业的更新换代，对作为机械根底件的轴承商品提出了愈来愈高的请求。在总量增长的同时，更重要的是商品结构的调剂，高精度、高转速、高靠得住性的高端轴承和特种轴承的市场需求将大幅度增长。同时，轴承的创作创造与制作手艺不竭的成长，高速磨削、在线测量、慎密辗扩等制作工艺和配备的日趋成熟，也进一步加速了轴承商品结构调剂的法式榜样。我国轴承行业的成长策略思绪和方针是：从（十五）起步，再经过3-4个五年筹算的全力奋斗，争取产生一个质的奔腾，成为世界轴承财壮大国。
是以，高慎密轴承、陶瓷球轴承、配对轴承等高级轴承商品，以及生产中高级轴承所需的磨超主动生产线、慎密冷辗机、智能化检测仪器等工艺配备，将存在重大的成漫空间。
企业商品存在很强的竞争能力
轴承
企业生产的轴承重要包含慎密机床轴承、航天特种轴承等，是用于数控机床、高速磨床等高速慎密机床以及航天等出格规模的重要机械根底件，属于国家重点鼓励鼓励勉励成长的商品。航天特种轴承差未几代表了轴承财产成长的综合手艺程度，是今朝发家国家防止向我国出口的商品。在我国航天规模，除了高空拆卸所用轴承以外，就卫星、航天飞船和运载火箭中所操作的特种轴承而言，企业商品处于市场垄断地位。
慎密机床轴承是指高精度机床操作的轴承，存在残酷性能请求（如：尺寸精度、转变精度、摩擦力矩、刚度等），包含慎密机床主轴轴承和慎密机床丝杠轴承。转动轴承精度从低到高顺次为P0、P6、P5、P4、P2，其中P0级为通俗级，能够不作标注；P6级有务必的精度请求，操作规模广泛；P5级精度请求斗劲高，有时称为慎密级，重要用于机床主轴；P4、P2级有时也称为超慎密级，精度请求极高，重要用于高速慎密机床主轴等场合。企业的重要竞争对手为哈尔滨轴承集体企业、无锡精工轴承企业以及SNFA、NSK等世界驰名轴承厂家。企业的商品重要集中在超慎密级（P4及以上级）和配对轴承细分市场部分，在这一细分市场中大略占有30%的市场份额。
电主轴
电主轴是替换传统切削主轴和机械变速系统的一种电机一体化商品，是机床的焦点部件。其由节制系统直接调速，不需机械变速系统，可简化机床结构，增长加工效率和加工精度。其质量和程度代表机械根底件的制作程度。相对通俗主轴，存在高转速、高精度、高不变性的拿手。除了数控机床行业外，凡是有机械轴传动拆卸的规模都能够操作电主轴替换机械主轴，如前进先辈制作业、电子加工行业、冶金行业、食品行业等轴承信息港查看。今朝我国其余生产电主轴的重要厂商为无锡机床股分企业、首都机床研究所、山东济宁丝杠厂等企业，但企业与它们的竞争重要在磨用电主轴部分。而在用于数控机床（加工核心、高速数控钻铣、高速数控车等）的数控电主轴部分，企业的重要竞争对手来自国外（如德国的GMN等），但在价格部分企业有很强的好处。电主轴企业市场占有率达30%摆布；在数控电主轴部分，企业市场占有率达20%摆布，入口商品约占市场份额的60%。
轴承专用工艺配备和检测仪器
企业开产生产的轴承专用工艺配备和检测仪正视要包含精品球轴承磨削超精主动生产线、轴承套圈慎密冷辗机、轴承专用检测仪器等，重要属于手艺替换商品轴承信息港报告。我国虽是世界第四大轴承制作国，但生产工艺程度相对较差，陪伴我国轴承生产对质量和效率请求的增长，设备更新的需求也愈来愈孔殷，上述商品将存在广阔泛博奔放的市场远景。企业开产生产的精品球轴承磨超主动生产线、轴承套圈慎密冷辗机和电机一体化轴承专用检测仪器将在往后的市场竞争中处于好处地位。
2、财政分化
近5年来企业成绩不变，商品获利能力强，售出毛利率始终保障在32%至35%的高程度；净资产收益率大幅度降落重若是新股刊行后增长股本而至；时代破钞率有所增长重若是股改增长破钞和企业营业正在斥地增长相干打点破钞。
3、获利展望与估值
往后企业各项营业成长将获得攻破，重要显示在民品轴承部分
鉴于企业在我国轴承行业手艺部分的出格地位和突出好处，在航天兵工等特种轴秉承续保障不酿成长的同时，操作我们的手艺好处一旦在民品轴承(如电主轴、慎密轴承及设备等)市场斥地部分获得大的进展，成绩就会闪现大的不竭增长。现实上，2005年企业召募资金用于在洛阳高新手艺斥地区新建产房以及增长设备、进行手艺提升刷新、扩产的几大项目今朝已经根底完成，其好处将慢慢阐扬出来，甚至存在暴发式增长的潜力。
特种轴承
特种轴承的重要用处是航空航天等军事用处，由于其极高的手艺含量，轴研科技处于独家垄断地位，在往后3-5年内难有新的竞争对手，这使企业此项营业能保障不竭不变的增长。2006年由于原有产能没法满足特种轴承订单的需求，闪现企业部分遏制民用轴承的生产、产能集中到特种轴承生产上的状态。
电主轴
企业的电主轴事业部已经扩产终了，存在了达到5000万产值的生产能力，2007年可完成3000万元。
慎密机床轴承
国家振兴配备制作业，鼎力成长我国数控机床是重要，慎密机床轴承又是数控机床最重要的功效部件之一，存在很大的成长潜力。
企业的超慎密（P4及以上级别）轴承手艺刷新项目是企业召募资金重点投资的项目。该商品的重要用处是给数控机床配套。均匀每台数控机床需求20套P4以上级此外慎密轴承。该项目在06年根底全数建成，生产线造就汲引完成后，企业的超慎密轴承的产能将从今朝的14万套增长到40万套，产能大幅度度扩大，规模将增大略3倍，可达到2亿元的产值。但往后几年周万能完成若干很多若干好多，决定于企业的市场斥地能力。
磨削超精主动生产线磨削超精主动生产线
指用于轴承套圈磨削与超精加工的主动化生产设备，存在尺寸主动测量及机外检测反馈功效，也称（磨超主动生产线）。从海内的状态看，70%摆布的轴承是操作磨削超精加工建造而成，而我国轴承行业这一比例不到10%，成长远景不问可知。
2007年2月底，为了加速企业手艺功效的财产化过程，企业告诉书记，拟组建合资企业，即与洛阳慎密机床有限企业、青岛和信机床有限企业合资组建洛阳轴研慎密机械有限企业，注册本钱6000万元轴承信息港认为，轴研科技股权比例51%。
预期企业的磨超线全数达产后能够组成年产100套磨削超精加工主动化生产线的生产能力，6000万摆布的售出收入。
相对估值
今朝我国机械制作类很多上市企业市盈率在30至40倍。当然偏高，但考虑到一些龙头企业的成长潜力仍斗劲大，有其公道性。从股本结构和成长潜力看，在创业板，山河智能与企业存在务必可比性。山河智能今朝静态市盈率约62倍，动态约38倍，我们取30至35倍市盈率作为企业股价的公道定位，基于07、08年景绩展望，对应股价为20至24元。今朝企业股价17.03元，投资评级为：举荐。
